云华剧团于1947年9月在上海国泰大戏院成立，首演剧目《未婚妻》。该团由芳华剧团改组而成，以竺水招为首。主要演员包括吴小楼、周宝奎、焦月娥、张茵、贾灵凤和赵雅麟等。此外，剧务部的成员也主要是“芳华”的人员，如徐进、韩义和金风等。

1948年2月，云华剧团迁往龙门大戏院继续演出。在5月份，竺水招尝试从旦角角色转变到小生角色，与戚雅仙搭档共同上演了多部作品，如《凤泊鸾漂》、《渔娘》、《夜上海》等。

随后，在9月份，他们又搬到了恩派亚大戏院，并继续表演了如《未婚妻》、《十字街头》、《白了少年头》、《屏开雀选》以及《林冲与鲁智深》的经典越剧作品。

1949年初，由于受到“十姐妹”联合义演的启发，竺水招及其他一些著名艺人决定成立七友公司，以拆账方式独立运作，这是越剧界最早实行这种模式的姐妹班之一。同年的底部，竺水招前往香港，而云华剧团随之解散，但部分成员在翌年4月加入新成立的华东越剧实验剧团中重聚。

1951年，当竺水招返回中国时，她与商芳臣、筱水招和蒋鸿鳌合作重新组建了云华越劇團，并积极参与戏曲改革活动。在此期间，他们还参加了一场为捐献飞机大炮而举办的《杏花村》的联合义演。此外，他们还上演了一些现代话题性戏码，如《为了明天》（即《千军万马》，现代化改编版）以及历史题材的作品，如《南冠草》（文天祥故事）。

1954年，该团开始在江苏省进行巡回表演并落户南京，此时他们已经转型成为民营公助性的实验性质队伍。而到了1956年的3月，该队伍正式更名为国营南京市越劇團，从此进入了新的发展阶段。