《鸳鸯泪》这部越剧作品，讲述的是一段关于古代风貌的故事。在这个戏中，相国欧阳子在他六十岁生日那天，将一对御赐的鸳鸯作为宝物传给他的儿子欧阳雪，以此作为将来订婚时使用的信物。这个御赐的鸳鸯引出了一个复杂的情感纠葛，其中包括三个人的爱情三角。

首先有吴素梅，她是相国外甥女，从小就寄养在欧阳府里，与表兄青梅竹马，两个人关系很好。她与内侄女刘月巧和表弟月雷之间也存在着不同的感情纽带。刘月巧为了追求权势和财富，不断地暗示自己的亲戚想要得到那个御赐的鸳鸯，而月雷则以笨拙而又真诚的方式追求吴素梅。

然而，这种纯洁无瑕的情感最终被揭露出来，当欧阳雪在前往京城应试前夜，将御赐的宝石盒送给了吴素梅，并私下约定终身，但他们却被刘月巧发现了这一切。激怒了她，她向她的姑父姑母告发他们未经许可的事实，最终导致父母气愤，决定要分开这两个年轻人。

面对这种情况，两人决定出家当尼姑和和尚，以此来抗争。但最终，他们还是得到了父母同意，并允许欧阳雪立即去京城参加考试，然后回来完成婚礼。而刘月巧虽然失败了，但她并没有放弃，一次机会让她趁着吴素梅探病之机盗取宝石盒中的钥匙，用它来仿制钥匙，再次偷走那个宝石盒以及里面的一封情诗。此时，那封诗从“寄诗雪兄”变成了“寄诗雷兄”，诬陷她们两个私通。这一次策略成功，让老相国相信了这些谣言，最终，他气愤之下昏死过去。

随后，在大雨交加的大江边上，一艘船夫装扮成摆渡船员的人推掉了一位怀孕的女子入水，这就是悲剧性的结局。这场悲剧由一系列误解、背叛、贪婪及嫉妒所驱动，最终导致多方受伤，也展示了一段深刻的人性心理活动。