在那遥远的清朝山西太谷县，商人蔡呜凤历经三年艰辛往返奉天，终于积累了五百两黄金的丰厚财富。他的岳父祝有德家境富裕，但家庭却隐藏着一段不为人知的秘密。当呜凤临行前来拜访时，有德慷慨地款待他，留下他与妻子玉兰共进晚餐。在这份温馨而充满期待的时刻里，宋标——邻居和玉兰的情人，却仓促躲藏起来，因为他听闻了呜凤即将归来的消息。

夜幕降临，当呜凤安然入睡之际，玉兰心生杀机，她悄无声息地取出刀子，将丈夫鸣风杀害，并将尸体埋在床下。然而，这个阴谋并未逃过一个名叫魏打算的小偷，他尾随着呜凤进入家中，并从梁上窥视他们的一举一动。

次日，有德前来探望女婿，却发现鸣风竟然杳无踪影。玉兰慌忙编造谎言，说自己未曾回来，而有德深感不安。他不知道的是，自己的妻子已经陷入了一场复杂的心理斗争之中。她开始恐惧自己的父亲会因为她的罪行而受牵连，因此她诬陷有德杀死了鸣风，以此求得嫁祸于人。

县官接到报告后，一方面收押了有德，一方面也捕捉到了小偷魏打算。但就在这个时候，小偷魏打算由于犯有盗窃罪被捕，他对县官说出了真相：原来玉兰正是杀害鸣风的人。而这一切都在监狱里发生，没有任何外界干涉。

最终，在审讯过程中，被揭露出的真相是惊人的：玉兰和宋标因犯罪被判处死刑，而真正冤枉的人物——如同命运中的英雄般站出来的是祝有德和魏打算。在这场戏剧性的案件解决之后，有德劝导魏打算改邪归正，并收养了他作为义子。这部名为《循环报》的越剧，不仅展示了一段历史，更传递了一种关于救赎与宽恕的文化价值观。在1943年，由徐玉兰等演员首次上演，它成为了中国戏曲史上的又一佳作。