在这场古色古香的越剧中，《循环报》（又名《乞丐循环报》）以清装戏的形式展现，讲述了清代山西太谷县商人蔡呜凤往奉天经商三年，归家后途径岳父祝有德家的故事。改编自京剧《串珠记》，这段旅程充满了意想不到的惊喜与悲剧。

故事里，蔡呜凤三年的辛勤工作终于积累了一笔五百金银财宝，他决定回家乡。然而，在他岳父祝有德家中，一场阴谋正在悄然酝酿。他的妻子玉兰已经与邻居宋标私通，当听闻丈夫即将回家，她急忙让宋标藏匿起来。而她却计划杀死自己的丈夫，并埋尸于床下。

但就在此时，有一个神秘的人物魏打算出现在这个家族之中。他是一个窃贼，只是为了偷窥蔡呜凤囊中的金银财宝。但当玉兰计划杀害她的丈夫时，他也巧妙地躲藏在梁上，以便观察整个情节发展。

次日，有德来探望女婿，但玉兰假装未归，使得有德深感不安和恐慌。她甚至反诬其父杀婿谋财，以此逃避嫁祸。这一系列的误解和背叛最终导致祝有德被捕入监，而魏打算则因犯偷盗罪也被捕。

幸运的是，魏打算在狱中得知真相后，将一切都告知给了祝有德。在一次偶然的情形下，有一位老妇人提醒着他们利用鸣鼓呼冤来昭示无辜。当官府重新审理案件，最终判处玉兰和宋标死刑，而祝有德和魏打算则得到释放。

该剧首演于1943年，由徐玉兰等人主演，这是一场关于忠诚、爱情以及正义胜过邪恶的大型戏曲表演，让我们通过这些精彩纷呈的角色与故事，与他们一起走进那个遥远而又熟悉的地方。