云华剧团于1947年9月在上海国泰大戏院成立，首演剧目《未婚妻》。该团系由芳华剧团改组而成，以竺水招为首（她又名竺云华）。主要演员包括吴小楼、周宝奎、焦月娥、张茵、贾灵凤和赵雅麟等。剧务部基本上是“芳华”的人员，有徐进、韩义和金风等。

1948年2月，云华剧团迁往龙门大戏院演出。在5月份，竺水招从旦角转变至小生角色，与戚雅仙搭档表演了《凤泊鸾漂》、《渔娘》、《夜上海》等多部作品。同年的9月，他们迁往恩派亚大戏院，并上演了《未婚妻》、《十字街头》、《白了少年头》、《屏开雀选》和《林冲与鲁智深》的经典剧目。

1949年初，由于受到“十姐妹”联合义演的启发，竺水招及其他成员如戚雅仙、吴小楼、赵雅麟以及吕云甫和谢素云等人决定成立七友公司，以摆脱老板的控制并采用拆账办法，这是越剧界最早建立的姐妹班之一。此后不久，随着中国政治形势的变化，部分成员在1950年的4月加入新成立的华东越剧实验剧团。

1951年，当时仍然留在香港的竺水招自行返回沪台，与商芳臣、大师筱水招及蒋鸿鳌等人重新组建了云华越剧团，并积极参与戏曲改革活动。在此期间，他们参加了一场为了捐献飞机大炮而举办的越劇聯合義演——《杏花村》，同时也表演了一些现代话劇，如《为了明天》（Cháng wèi míng tiān）以及历史话劇如《南冠草》（Nán guàn cǎo）与《文天祥》（Wén tiān xiáng）。

到了1954年，该團因前往江苏进行巡回演出，在南京落户，并转变为民营公助性的实验性质之队伍。而到了1956年的3月，它正式成为国营实体——南京市越劇團。