云华剧团于1947年9月在上海国泰大戏院正式成立，首演剧目为《未婚妻》。该剧团是由芳华剧团改组而成，以竺水招（又名竺云华）为首。主要演员包括吴小楼、周宝奎、焦月娥、张茵、贾灵凤和赵雅麟等。剧务部的成员基本上是“芳华”的人员，其中有徐进、韩义和金风等。

1948年2月，云华剧团迁往龙门大戏院继续表演。在5月份，竺水招从旦角转任小生，与戚雅仙搭档共同上演了《凤泊鸾漂》、《渔娘》、《夜上海》等多部作品。此外，在9月份，他们又搬到恩派亚大戏院，继续表演了《未婚妻》、《十字街头》、《白了少年头》、《屏开雀选》和《林冲与鲁智深》的经典作品。

随着时间的推移，1949年的初期，竺水招、戚雅仙、高小楼、中雅麟、高素云、高佩君受到了“十姐妹”联合义演启发，这促使他们成立了七友公司，并采用拆账方式分配利润。这是越剧界最早建立的姐妹班之一。当同年底竺水招前往香港后，该公司解散，而部分成员在次年4月加入新成立的华东越剧实验队伍中。

1951年，当竺水招从香港返回时，与商芳臣、高筱高和蒋鸿鳌合作重组了云华越剧团，并积极参与戏曲改革活动。在此期间，他们参加了一场为捐献飞机大炮而举办的《杏花村》的联合义演，同时也表演了现代话劇如《为了明天》（千军万马）以及历史话劇如《南冠草》（文天祥）。

1954年，该团在江苏地区进行巡回表演时，在南京落户并改造成民营公助型实验队伍。而到了1956年的3月，它们再次调整身份，将其更名为国营南京市越剧团。