云华剧团于1947年9月在上海国泰大戏院正式成立，首演剧目为《未婚妻》。该剧团是由芳华剧团改组而成，以竺水招（又名竺云华）为首。主要演员包括吴小楼、周宝奎、焦月娥、张茵、贾灵凤和赵雅麟等。而负责剧务的则基本上是“芳华”的人员，其中有徐进、韩义和金风等。

1948年2月，云华剧团迁往龙门大戏院继续表演。在此期间，竺水招不仅担任旦角，还尝试扮演小生，与戚雅仙搭档共同上演了多部经典作品，如《凤泊鸾漂》、《渔娘》、《夜上海》等。

随后，9月份，该团又搬到了恩派亚大戏院，在那里他们再次呈现了《未婚妻》、《十字街头》、《白了少年头》、《屏开雀选》以及《林冲与鲁智深》的精彩表演。

1949年的初期，由于受到“十姐妹”联合义演的启发，一些成员如竺水招、戚雅仙、吴小楼、赵雅麟、高一涣、高瑞丰以及陈佩君等人决定自立门户，并且采取拆账办法，这标志着越剧界中最早建立的姐妹班——七友公司的成立。然而，不久之后，面对困难重重的情况，部分成员选择前往香港寻求新的机会，而原有的云华越剧团也因此解散。

1951年，当时还在香港的一些原成员回归并重新组织了云华越剧团，并积极参与戏曲改革活动。在这一时期，他们参加了一场为了捐献飞机和炮弹而举办的越剧联合义演，以及表现现代戏作如《为了明天》，历史题材作品如《南冠草》（文天祥）等内容丰富的情景艺术展览。

随着时间推移，在1954年，该集团去了江苏进行巡回表演，并在那儿落户，最终成为一个民营公助性质的小型实验性质舞台。直到1956年3月，它才被更正为国家资助下的人民公益性的南京市越劇團，从此踏上了新的征程。