越剧《江山美人》，讲述了五代末年残唐的历史，特别是后主李煜的一段悲惨命运。李煜有两个皇后，一大一小，都貌美如花。然而，他身边的臣子们却不尽忠职，而是图谋私利。在这个动荡的时代，赵匡胤率领着宋军攻入陈桥城，引发了一场兵变。他利用民心，以此掠夺各个城市，最终迫使李煜投降。

在这场混乱中，李煜周围的人都被他所信任，但实际上他们都是佞臣。直到宋军真的站在了他的城门前，他才意识到自己的处境危险。但一切已晚，他和他的小皇后被俘虏，只有太子得以逃脱。而赵匡胤对小皇后的倾心，也无法改变既定的命运。

有一次夜晚，当李煜独自饮酒赏月时，太子化作平民身份潜入宫中，并向他揭示真相，让他喝下毒酒，从而换取小皇后的性命。这一决定让李煜陷入两难之中，最终因为爱意而选择饮毒自尽，小皇后也见识到了这一切，便拔剑自刎。

这部越剧由尹桂芳和笆水招主演，在1945年首次上演，它通过精彩的情节和深刻的人物塑造，将历史故事带给了观众。