《鸳鸯泪》这部越剧作品，讲述了一个关于退职相国欧阳子六十寿辰时，将一对御赐的鸳鸯宝传给儿子的故事。在这个背景下，出现了两个连环三角恋爱的戏码。其中，吴素梅作为欧阳子外甥女，与表兄青梅竹马、两小无猜。然而，她与内侄女刘月巧却竞争着表弟的心。刘月巧为了攀权势图富贵，不断向表弟调情，并企图夺取御鸳鸯。而她的弟弟月雷则以笨拙的方式追求吴素梅。

在纯洁爱情不可抗拒的情况下，欧阳雪在应试前夜将御鸳鸯赠予吴素梅，他们私订终身，但被刘月巧发现后，她妒火中烧，为此告发他们未婚的事实，使得相国夫妇愤怒至极，决意拆散他们的婚姻。但是二人决定出家当和尚、尼姑，以此抗议父母，这让父母不得不同意并允许欧阳雪立即去京城应试，然后回家圆房。

刘月巧见无法阻止两人幸福生活，便借助于偷窃御鸳鸯和情诗帕的手段诬陷她俩，而后将藏头诗《寄诗雪兄》改为《寄诗雷兄》，使得相国夫妻相信了她的谎言，从而将怀孕的吴素梅休弃出门。这时老相国气恼之下，当场昏死。刘月巧想要彻底解决问题，就命人扮成摆渡船夫，在大江上推掉吴素梅，让她落入巨浪之中。这一系列事件最终揭示了背后的真相，以及贪婪与嫉妒所带来的悲剧结局。